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沪深交易所完善制度 北向看穿机制落地■本报记者朱宝琛姜楠近期，中国证监会与香港证监会协商一致，宣布沪深港通北向看穿机制（投资者识别码制度）将于2018年9月17日正式实施。为落实证监会决策部署，上交所和深交所近日分别修订并发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法》、《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2018年修订）》。

面对持刀歹徒常群勇用血肉之躯抵住了利刃遗体告别仪式上千余名群众自发在寒风中为他送行2019年3月30日四川凉山州木里县发生森林火灾扑救行动中突发林火爆燃30位英雄不幸被火球吞没他们中最年轻的，只有18岁今年4月26日直升机飞行员查显伟在训练中突遇飞机故障

“格力空调本身跟芯片有关系，我们要把空调和芯片捏成一个未来的世界，让消费者体验智能环境。”但仅靠空调带来的营收确实难以继续支撑格力电器业绩的高速增长了，刘步尘告诉记者：“目前基本上可以确定，2018年空调整体增速会比2017年大幅放缓。2017年是空调发展史上少有的大年，市场购买力超预期释放，势必对今年的市场形成挤压。事实上，这一点已经显现出来，据奥维云网提供的消息，今年第一季度空调库存已经恢复到2016年的高位，折射出市场销售远低于预期。”

货币政策在私人部门经济活动不活跃的时期遇到了困难，但我国并不完全具备“财政货币化”的条件。传统的货币政策手段（持续降息、投放回购）抑或非常规货币政策（资产购买计划、QE）均可以补充银行体系资金，但便宜的信贷供给并不意味着信贷增长。私人部门信贷需求不足的问题困扰着各个主要经济体。因此，“财政-货币”协同问题开始被大家重视。但常规意义上的“财政-货币”协同（财政政策借由货币当局购债发力）更依赖于私人部门去杠杆背景以避免大规模的财政挤出。中国目前下行的信贷需求指数与3季度不亮眼的金融数据都说明中国信贷促进措施（小微信贷促进、LPR改革）在面对信贷需求问题时均有无法解决之处，但同时我们也不能确定中国私人部门已经进入去杠杆进程，因此“货币支持财政”这一理论在我国的应用值得商榷。

五指山、保亭、琼中、白沙4个中部生态核心区市县建设的住房只能面向本市县居民家庭销售；海口、三亚、琼海已实行限购的区域，非本省户籍居民家庭购买住房的，须提供至少一名家庭成员在我省累计60个月及以上个人所得税或社会保险缴纳证明；上述区域之外，非本省户籍居民家庭购买住房的，须提供至少一名家庭成员在我省累计24个月及以上个人所得税或社会保险缴纳证明；

图2.3：电线电缆开工率资料来源：smm，一德研究院图2.4：铜杆企业开工率资料来源：smm，一德研究院图2.5：铜板带箔开工率资料来源：smm，一德研究院图2.6：铜管开工率资料来源：smm，一德研究院首先分析空调行业。2017年空调市场异常火爆，2018年是否会延续今年高增速的行情？我们认为大概率不会，增速会下调。首先，2017年伴随政府限购政策频繁出炉，房地产特别是商品房销售面积增速回落，房地产市场由热转冷现象明显，房地产对空调销售的影响基本是往后推移一年，这将对2018年空调市场带来较大利空。其次，2017年是更新需求年，一般空调10年一个使用周期，上一次是2008年。在加上房地产市场大热、火热天气来临等因素影响下，销售规模创历史新高。如此大的同期数据将会抑制2018年市场增速。伴随房地产新开工和销售数据的稳健，考虑到其对铜消费拉动的滞后性，预计下半年空调产销数据预计向好。目前空调总排产和内销排产均重拾双位数增长，显示空调销售预期较好。但是，目前空调库存水平偏高，处于历史同期高位，库存量再次逼近4000万台，按照旺季的平均消费量，大概需要将近5个月的时间来消化，整体水平偏高。